Ein Margin Call ist eine Benachrichtigung von einem Broker, einer Börse oder einer Trading-Plattform, die einen Trader oder Investor dazu auffordert, Mittel oder Sicherheiten auf sein Konto einzuzahlen. Dies geschieht, wenn das Eigenkapital auf einem gehebelten Konto unter das vom Anbieter geforderte Mindestniveau fällt, bekannt als Erhaltungsmarge (maintenance margin). Einfach ausgedrückt bedeutet ein Margin Call, dass die Verluste auf einer gehebelten Position so groß geworden sind, dass das Konto die Risikovorgaben nicht mehr erfüllt.
Margin Calls dienen dazu, Handelsplattformen vor Verlusten zu schützen, die die verfügbaren Mittel auf einem Konto übersteigen könnten. Sie sind ein wesentliches Instrument des Risikomanagements in Märkten, in denen Hebel eingesetzt werden, einschließlich Aktien, Futures, CFDs und Krypto-Derivaten.
Wie Margin Trading funktioniert
Beim Margin Trading können Investoren Positionen mit geliehenen Mitteln eröffnen, wobei das eigene Kapital als Sicherheit dient. Dies erhöht die Kaufkraft, vergrößert aber auch die Verluste. Zur Steuerung dieses Risikos setzen Plattformen Margin-Regeln ein, die das erforderliche Mindesteigenkapital festlegen.
Es gibt zwei zentrale Margin-Konzepte:
- Initial Margin: Der Betrag, der erforderlich ist, um eine gehebelte Position zu eröffnen
- Maintenance Margin: Das minimale Eigenkapital, das benötigt wird, um eine Position offen zu halten
Wenn das Eigenkapital unter die Erhaltungsmarge fällt, wird ein Margin Call ausgelöst.
Das Eigenkapital eines Kontos verstehen
Eigenkapital ist der Anteil eines Kontos, der dem Trader tatsächlich gehört, nachdem geliehene Mittel oder nicht realisierte Verluste berücksichtigt wurden.
In einer vereinfachten Margin-Struktur:
- Marktwert ist der aktuelle Wert der offenen Positionen
- Kredit oder geliehene Mittel stellen den verwendeten Hebel dar
- Eigenkapital = Marktwert minus geliehene Mittel
Ein Margin Call tritt ein, wenn das Eigenkapitalverhältnis (Eigenkapital geteilt durch Marktwert) unter das vom Broker oder der Börse festgelegte Erhaltungsniveau fällt.
Margin Call Beispiel
Annahmen
- Anforderung für die Erhaltungsmarge: 25%
- Sie investieren mittels Margin zum Kauf von Aktien im Wert von 10.000 $
- Sie verwenden 5.000 $ eigenes Kapital und leihen sich 5.000 $ vom Broker
Schritt 1: Anfangsposition
- Marktwert der Wertpapiere: 10.000 $
- Kredit vom Broker: 5.000 $
- Ihr Eigenkapital = 10.000 $ − 5.000 $ = 5.000 $
- Eigenkapitalverhältnis = 5.000 $ ÷ 10.000 $ = 50 %
Kein Problem, dies liegt deutlich über dem Erhaltungsniveau von 25 %.
Schritt 2: Kursrückgang
Nehmen wir nun an, der Marktwert Ihrer Wertpapiere fällt auf 6.000 $.
- Marktwert: 6.000 $
- Kredit vom Broker: 5.000 $
- Ihr Eigenkapital = 6.000 $ − 5.000 $ = 1.000 $
- Eigenkapitalverhältnis = 1.000 $ ÷ 6.000 $ ≈ 16,7 %
Dies liegt unter der geforderten Erhaltungsmarge von 25 %.
Schritt 3: Margin Call ausgelöst
Da Ihr Eigenkapitalverhältnis unter das erforderliche Niveau gefallen ist, stellt der Broker einen Margin Call aus. Sie müssen Mittel oder Wertpapiere einzahlen, um das Eigenkapitalverhältnis wieder auf mindestens 25 % zu bringen.
Schritt 4: Wie viel müssen Sie einzahlen?
Um das 25 %-Erfordernis bei einer 6.000 $-Position zu erfüllen:
- Erforderliches Eigenkapital = 25 % × 6.000 $ = 1.500 $
- Aktuelles Eigenkapital = 1.000 $
- Margin Call Betrag = 500 $
Sie müssen 500 $ einzahlen (oder einen Teil der Position verkaufen), um eine Liquidation zu vermeiden.
Was löst einen Margin Call aus?
Margin Calls werden meist durch ungünstige Marktentwicklungen ausgelöst, doch mehrere Faktoren können eine Rolle spielen.
Häufige Auslöser sind:
- Kursrückgänge in gehebelten Positionen, die das Eigenkapital reduzieren
- Erhöhte Volatilität, die die Margin-Anforderungen steigen lässt
- Höhere hausinterne Margin-Regeln, bei denen Broker Anforderungen über regulatorische Mindestniveaus setzen
- Konzentrierte Positionen, die das Risiko erhöhen
Margin Calls können plötzlich auftreten, insbesondere in Phasen mit schnellen oder volatilen Marktbewegungen.
Was passiert bei einem Margin Call?
Wenn ein Margin Call erfolgt, verlangt die Plattform umgehende Maßnahmen, um das Konto wieder in Einklang mit den Vorschriften zu bringen. Der Trader hat meist nur begrenzte Zeit, manche Plattformen handeln sogar automatisch.
Typische Reaktionen sind:
- Zusätzliches Bargeld einzahlen
- Weitere zulässige Wertpapiere oder Krypto als Sicherheit hinzufügen
- Positionen reduzieren oder schließen, um Margin-Anforderungen zu senken
Wird der Margin Call nicht erfüllt, kann der Broker oder die Börse Positionen ohne weitere Ankündigung liquidieren. Diese Zwangsliquidation soll verhindern, dass das Konto ins Minus rutscht.
Beispiel eines Margin Calls in der Praxis
Angenommen, ein Investor kauft Wertpapiere im Wert von 10.000 $ mit 5.000 $ eigenem Kapital und 5.000 $ auf Kredit (auf Margin). Das Anfangseigenkapital liegt bei 50 %. Sinkt der Wert der Wertpapiere, nimmt das Eigenkapital schneller ab, da der Kreditbetrag gleich bleibt.
Sobald das Eigenkapital unter die erforderliche Erhaltungsmarge fällt (häufig 25 % oder darüber, abhängig vom Broker), erfolgt ein Margin Call. Der Investor muss dann zusätzliches Kapital einzahlen oder die Position verkleinern, um das erforderliche Eigenkapital wiederherzustellen.
Margin Calls bei Futures und Derivaten
Margin Calls in Futures und Derivaten funktionieren anders als Margin-Kredite bei Aktien. Anstatt Geld zu leihen, hinterlegen Trader Margin als Sicherheitsleistung (performance bond).
Wichtige Merkmale sind:
- Positionen werden täglich oder sogar laufend zum Marktwert berechnet (mark-to-market)
- Verluste werden dem Margin-Guthaben in Echtzeit belastet
- Ein Unterschreiten der Maintenance Margin löst einen Margin Call aus
Werden nicht zeitnah Mittel nachgelegt, können Positionen durch die Plattform reduziert oder liquidiert werden.
Margin Calls beim Krypto-Trading
Beim gehebelten Krypto-Handel stehen Margin Calls oft in engem Zusammenhang mit Liquidationsschwellen. Plattformen überwachen Margenverhältnisse auf Basis des Sicherheitenwerts und nicht realisierter Gewinne oder Verluste.
Reduzieren Verluste die Margin unter das erforderliche Maintenance-Level:
- Erhalten Trader möglicherweise Warnungen oder Margin-Benachrichtigungen
- Wer nicht reagiert, riskiert eine automatische Liquidation
Da sich Krypto-Märkte schnell bewegen können, treten Margin Calls und Liquidationen oftmals schneller ein als auf traditionellen Märkten.
Können Margin Calls hinausgezögert werden?
In den meisten Fällen müssen Margin Calls sofort erfüllt werden. Auch wenn einige Broker eine kurze Reaktionszeit gewähren, erlauben Margin-Vereinbarungen den Plattformen in der Regel, Vermögenswerte nach eigenem Ermessen zu liquidieren. Trader sollten nicht davon ausgehen, dass sie zusätzliche Zeit erhalten.
Risiken im Zusammenhang mit Margin Calls
Der Handel auf Margin erhöht das Risiko erheblich. Verluste werden auf die gesamte Positionsgröße berechnet, nicht nur auf das eingezahlte Kapital. Im Extremfall können Investoren mehr als ihren ursprünglichen Einsatz verlieren.
Zentrale Risiken sind:
- Zwangsliquidationen bei Marktabschwüngen
- Verkauf von Vermögenswerten zu ungünstigen Preisen
- Verstärkte Verluste durch Hebelwirkung
- Geringere Kontrolle über das Timing von Positionen
Wie Trader Margin Call-Risiken verringern
Auch wenn Margin Calls nie ganz ausgeschlossen werden können, managen Trader das Risiko oft, indem sie höhere Eigenkapitalpuffer halten und ihr Konto eng überwachen.
Häufige Maßnahmen zum Risikomanagement sind:
- Zusätzliches Kapital auf Margin-Konten bereithalten
- Übermäßige Hebelung vermeiden
- Stop-Loss-Orders nutzen, um Verluste zu begrenzen
- Positionen diversifizieren, um Konzentrationsrisiken zu senken
- Margin-Level regelmäßig überwachen
Leverage-Risiken steuern
Ein Margin Call ist ein Schutzmechanismus, der von Brokern und Plattformen eingesetzt wird, um Leverage-Risiken zu steuern. Er tritt ein, wenn das Eigenkapital unter die geforderten Levels fällt und signalisiert, dass sich eine Position zu weit gegen den Trader bewegt hat. Während mit Margin Trading die Renditechancen steigen, vergrößern sich auch das Tempo und Ausmaß möglicher Verluste.
Das Verständnis, wie Margin Calls funktionieren, was sie auslöst und wie Plattformen reagieren, ist essenziell für jeden, der mit Hebelwirkung an Finanz- oder Kryptomärkten handelt.
