Token Sale

Über das Grundprinzip "Token kaufen, um ein Projekt zu finanzieren" hinaus verläuft ein Token Sale meist in mehreren Phasen statt als einmaliges Ereignis. Frühe Runden (Seed- und Private Sale) stehen Venture-Funds, Angel-Investoren und strategischen Partnern zu den niedrigsten Preisen offen, oft mit Mindestbeträgen im vierstelligen Dollarbereich. Erst später öffnet sich der Verkauf für Kleinanleger über eine öffentliche Runde, meist ausgeführt als Initial Coin Offering (ICO), als IEO auf dem Launchpad einer Exchange, oder als Initial DEX Offering (IDO) auf einer dezentralen Exchange.

Jedes Format hat ein anderes Vertrauensmodell. Bei einem ICO verkauft ein Projekt direkt an Käufer, praktisch ohne externe Prüfung, sodass die Sorgfaltspflicht vollständig beim Investor liegt. Bei IEOs verlagert sich diese Verantwortung auf die veranstaltende Exchange, die das Projekt prüft und den Token unmittelbar nach dem Verkauf listet, was das Risiko verringert, dass der Token keinen Handelsplatz findet. IDOs automatisieren den Prozess weiter: Die eingesammelten Mittel werden direkt nach Abschluss des Verkaufs mit dem neuen Token in einem Liquidity Pool zusammengeführt, was sofortigen, permissionless Handel ohne KYC ermöglicht, wenngleich die Liquidität meist dünner und die Preisvolatilität höher ausfällt als bei einem zentralen Listing.

Token, die an frühe Investoren verkauft werden, sind fast immer an einen Vesting-Plan gebunden, der die Bestände über Monate oder Jahre hinweg schrittweise freigibt, häufig nach einer anfänglichen Sperrfrist, dem sogenannten "Cliff". Das hält frühe Investoren davon ab, kurz nach dem Listing große Mengen Token abzustoßen, und trägt zu einer geordneten Preisbildung bei. Da Token Sales in der Vergangenheit häufig Betrug und nicht registrierte Wertpapierangebote angezogen haben, verlangen Aufsichtsbehörden in vielen Jurisdiktionen inzwischen Offenlegungen oder Lizenzen, je nachdem, wie die Token strukturiert und vermarktet werden.