Krypto Übersicht in Hong Kong

Die regulatorischen Daten dienen nur zu Informationszwecken und spiegeln möglicherweise nicht die aktuellsten rechtlichen Entwicklungen wider. Konsultieren Sie immer qualifizierte Fachleute, bevor Sie Entscheidungen treffen.

Rechtliche Einordnung und Regulierungsrahmen

Status von Kryptowährungen

Hongkong reguliert digitale Vermögenswerte im Rahmen eines aktivitätsbasierten Systems anstelle eines einzigen Spezialgesetzes. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) klassifiziert Kryptowährungen als „virtuelle Waren“ und nicht als gesetzliches Zahlungsmittel; der Hongkong-Dollar bleibt die einzige offizielle Währung des Territoriums.

Virtuelle Vermögenswerte werden entsprechend ihren spezifischen Merkmalen und dem beabsichtigten Verwendungszweck reguliert. Kryptowerte, die als Wertpapiere fungieren, fallen unter die Securities and Futures Ordinance (SFO), während Zahlungstoken oder Utility-Token durch die Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance (AMLO) geregelt werden. Diese parallele Struktur erlaubt es der SFC und der HKMA, bewährte Finanzrahmen auf Aktivitäten mit digitalen Vermögenswerten anzuwenden, ohne eine vollständig eigenständige gesetzliche Grundlage zu schaffen.

Fiatgebundene Stablecoins unterliegen einem eigenständigen Regime gemäß der Stablecoins Ordinance (Cap. 656), die von der HKMA verwaltet wird. Die Ordinance, die am 1. August 2025 in Kraft trat, verpflichtet jedes Unternehmen, das fiatgebundene Stablecoins in Hongkong emittiert oder weltweit HKD-gebundene Stablecoins ausgibt, eine HKMA-Lizenz zu besitzen und eine vollständige Reservedeckung der im Umlauf befindlichen Token durch hochwertige, liquide Vermögenswerte zu gewährleisten.

Steuerliche Behandlung

Hongkong erhebt keine Kapitalertragsteuer. Privatanleger, die virtuelle Vermögenswerte als langfristige Kapitalanlage halten, sind bei der Veräußerung grundsätzlich nicht steuerpflichtig, sofern die Inland Revenue Department (IRD) überzeugend feststellt, dass die gehaltenen Vermögenswerte tatsächlich Kapitalcharakter hatten.

Gelangt die IRD zu dem Schluss, dass Kryptowährungsaktivitäten den Charakter eines Handels oder Gewerbes annehmen, unterliegen die Gewinne der Profits Tax: 16,5 % für Kapitalgesellschaften und 15 % für Einzelunternehmen und Personengesellschaften. Die IRD wendet dabei die etablierten Grundsätze der „Handelsmerkmale“ an und berücksichtigt Faktoren wie die Häufigkeit der Transaktionen, den Organisationsgrad und die Absicht beim jeweiligen Erwerb. Der Steuerpflicht unterliegen ausschließlich in Hongkong erzielte Gewinne, was dem territorialen Besteuerungsprinzip des Territoriums entspricht.

Die IRD legt ihre Position zur Besteuerung digitaler Vermögenswerte in den Departmental Interpretation and Practice Notes No. 39 (DIPN 39) unter dem Titel „Profits Tax – Digital Economy, Electronic Commerce and Digital Assets“ dar. Gemäß DIPN 39 ist als Vergütung aus einem Arbeitsverhältnis erhaltene Kryptowährung zum Marktwert zum Zeitpunkt des Empfangs steuerpflichtig. Airdrops und Erlöse aus Blockchain-Forks, die im Rahmen eines Gewerbes empfangen werden, gelten als Betriebseinnahmen. Hongkong erhebt weder Mehrwertsteuer noch eine Waren- und Dienstleistungssteuer auf Kryptowährungstransaktionen. Die Regierung hat zudem vorgeschlagen, bestehende Steuerbefreiungsregelungen für Fonds auf virtuelle Vermögenswerte auszuweiten, wovon qualifizierte Hedgefonds, Private-Equity-Fonds und Family Offices profitieren würden.

Aufsicht und Durchsetzung

Die Securities and Futures Commission (SFC) ist die primäre Aufsichtsbehörde für Virtual Asset Trading Platforms (VATPs). Sie verwaltet das verpflichtende VATP-Lizenzierungssystem gemäß Teil 5B der AMLO und überwacht Compliance, Anlegerschutz sowie Marktintegrität. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) fungiert als Zentralbankinstitution, als Lizenzierungsbehörde für Emittenten fiatgebundener Stablecoins gemäß der Stablecoins Ordinance sowie als federführende Behörde für Project Ensemble. Das Financial Services and the Treasury Bureau (FSTB) koordiniert die Politikentwicklung und Gesetzgebungsvorschläge in Abstimmung mit der SFC und der HKMA.

Geschäftsumfeld

Bankbeziehungen

Hongkongs Bankensektor hat sein Engagement gegenüber der regulierten Kryptowährungsbranche ausgeweitet. Die HKMA hat Leitlinien herausgegeben, die autorisierte Institute dazu anhalten, risikogerechte Beziehungen mit lizenzierten Dienstleistern für virtuelle Vermögenswerte aufzubauen, und hat gesonderte Leitlinien zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte für institutionelle Kunden veröffentlicht. Die regulatorische Klarheit im Rahmen der VATP- und Stablecoin-Regime hat lizenzierten Betreibern dabei geholfen, Bankbeziehungen zu knüpfen, wenngleich einzelne Banken bei der Kundenakzeptanz ihren Ermessensspielraum behalten. Die HKMA Fintech Supervisory Sandbox (FSS) ermöglicht es Banken und Technologieunternehmen, Pilotversuche für Fintech-Initiativen mit begrenzter Kundenbeteiligung vor der vollständigen Erfüllung regulatorischer Anforderungen durchzuführen.

Förderung von Innovation

Cyberport, ein staatlicher digitaler Technologie-Hub, beherbergt über 440 Unternehmen, darunter drei Einhörner, und bietet Inkubationsprogramme sowie Finanzierungsunterstützung mit Schwerpunkt auf Blockchain- und Web3-Unternehmen. Die SFC Regulatory Sandbox ermöglicht qualifizierten Unternehmen, innovative Finanzprodukte unter Aufsicht der SFC zu testen. Der ASPIRe-Fahrplan der SFC legt Prioritäten für einen vereinfachten Marktzugang, anpassungsfähige Compliance-Standards und Infrastrukturen zur Verbindung des traditionellen Finanzwesens mit Blockchain-Systemen fest.

Das Project Ensemble der HKMA, gestartet im März 2024, untersucht die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte über eine Wholesale Central Bank Digital Currency (wCBDC). Die Project Ensemble Sandbox wurde im August 2024 eröffnet, und im November 2025 lancierte die HKMA EnsembleTX, einen Pilotbetrieb mit realen tokenisierten Einlagetransaktionen, an dem Standard Chartered, HSBC, Bank of China (Hong Kong), BlackRock und Franklin Templeton beteiligt sind.

Kryptolizenz in Hongkong

Hongkong betreibt zwei eigenständige Lizenzierungspfade für Aktivitäten mit virtuellen Vermögenswerten: Die SFC verwaltet die VATP-Lizenz für Handelsplattformen gemäß der AMLO, während die HKMA die Stablecoin-Emittentenlizenz gemäß der Stablecoins Ordinance (Cap. 656) verwaltet. Der unlizenzierte Betrieb beider Aktivitäten ist strafbewehrt mit Geldstrafen von bis zu HK$5 Millionen und sieben Jahren Freiheitsstrafe.

Lizenzanforderungen

VATP-Lizenz (SFC, AMLO Teil 5B, in Kraft seit 1. Juni 2023): Jedes Unternehmen, das eine zentralisierte virtuelle Vermögenswertbörse in Hongkong betreibt oder solche Dienste aktiv der Hongkonger Öffentlichkeit anbietet, muss eine VATP-Lizenz besitzen. Zu den wesentlichen Finanzanforderungen gehören ein einbezahltes Mindestkapital von HK$5 Millionen, ausreichende Versicherungsdeckung sowie die Cold-Storage-Verwahrung von mindestens 98 % der virtuellen Kundenvermögenswerte. Kundenvermögenswerte müssen über eine in Hongkong inkorporierte assoziierte Gesellschaft segregiert werden, die als Treuhand- oder Unternehmensdienstleister lizenziert ist.

Plattformen, die auch den Handel mit Security-Token anbieten, müssen zusätzlich zur AMLO-VATP-Lizenz die SFC-Lizenzen Typ 1 (Wertpapierhandel) und Typ 7 (automatisierte Handelsdienste) gemäß der Securities and Futures Ordinance besitzen, was zu einer Doppellizenzpflicht führt. Alle Direktoren und verantwortlichen Beauftragten müssen Eignungs- und Zuverlässigkeitsprüfungen bestehen. Antragsteller müssen einen unabhängigen externen Gutachter beauftragen, der Phase-1- und Phase-2-Berichte zu Governance, Verwahrung, KYC, AML/CFT, Marktüberwachung und Cybersicherheit erstellt.

Stablecoin-Emittentenlizenz (HKMA, Stablecoins Ordinance, in Kraft seit 1. August 2025): Jedes Unternehmen, das fiatgebundene Stablecoins in Hongkong emittiert oder HKD-gebundene Stablecoins aus einer beliebigen Jurisdiktion heraus ausgibt, muss eine HKMA-Lizenz besitzen. Die Anforderungen umfassen ein einbezahltes Kapital von HK$25 Millionen, liquides Kapital von HK$3 Millionen sowie einen Reservepuffer, der die Betriebskosten von 12 Monaten abdeckt. Die Reservevermögenswerte müssen die im Umlauf befindlichen Stablecoins zum Nennwert vollständig decken, von anderen Vermögenswerten vollständig getrennt sein und das unbedingte Rücknahmrecht der Inhaber innerhalb eines Geschäftstages gewährleisten. Emittenten dürfen auf Stablecoins keine Zinsen zahlen. Mindestens ein Drittel des Verwaltungsrats muss aus unabhängigen nicht-geschäftsführenden Direktoren bestehen, und die Geschäftsleitung muss ihren Sitz in Hongkong haben.

Genehmigte Aktivitäten

Lizenzierte VATPs dürfen sowohl Privat- als auch professionelle Anleger bedienen. Der Zugang für Privatanleger erfordert Eignungsbeurteilungen und beschränkt handelbare Token auf Large-Cap-Kryptowerte, die in den akzeptablen Indizes von mindestens zwei unabhängigen Indexanbietern enthalten sind. Für Staking-Dienste ist eine fallbezogene Genehmigung der SFC erforderlich. Per Anfang 2026 besitzen 12 VATPs SFC-Lizenzen, darunter OSL Digital Securities Limited und Hash Blockchain Limited (HashKey Exchange), die im August 2023 zu den ersten für den Privatkundenhandel lizenzierten Plattformen zählten. Lizenzierte Stablecoin-Emittenten im Rahmen des HKMA-Regimes dürfen fiatgebundene Stablecoins emittieren und einlösen sowie erlaubtes Reservemanagement betreiben; die HKMA-Lizenz berechtigt nicht zum Handel mit virtuellen Vermögenswerten.

Antragsverfahren und Zeitrahmen

VATP-Antragsteller reichen ihren Antrag bei der SFC zusammen mit einem Phase-1-Gutachterbericht ein; ein Phase-2-Bericht ist nach der grundsätzlichen Genehmigung erforderlich, bevor die vollständige Lizenz erteilt wird. Ein fixer Bearbeitungszeitraum wird nicht veröffentlicht; Antragsteller sollten frühzeitig mit dem Fintech Contact Point der SFC in Kontakt treten. Antragsteller für die Stablecoin-Emittentenlizenz müssen das HKMA-Lizenzierungsteam vor der formellen Einreichung vorab informieren. Die HKMA hat angekündigt, dass erste Lizenzen voraussichtlich Anfang 2026 erteilt werden, wobei Anträge vom September 2025 vorrangig bearbeitet werden. Eigenständige Lizenzierungsregime für OTC-Händler mit virtuellen Vermögenswerten und für Verwahrer befinden sich noch im Konsultationsstadium und sollen zu gegebener Zeit dem Legislativrat vorgelegt werden.

Marktmerkmale

Adoptionsmuster

Hongkong erzielte im Jahr 2024 mehrere regionale Meilensteine bei der institutionellen Kryptowährungsadoption. Am 30. April 2024 lancierte das Territorium die ersten Spot-Bitcoin- und Spot-Ether-Exchange-Traded-Funds (ETFs) Asiens an der Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX). Sechs ETFs wurden von drei Emittenten aufgelegt: ChinaAMC, Bosera Asset Management (in Partnerschaft mit HashKey Capital) und Harvest Global Investments. Der Hongkonger Spot-Ether-ETF war auch weltweit der erste seiner Art, da die United States Securities and Exchange Commission zu diesem Zeitpunkt noch kein vergleichbares Produkt genehmigt hatte. Im Gegensatz zum cashbasierten Modell der US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs unterstützen Hongkongs Spot-Krypto-ETFs die physische Zeichnung und Rücknahme, sodass ETF-Intermediäre tatsächliche Kryptowährungen direkt an Emittenten liefern können.

Lizenzierte VATPs dürfen Privatkundendienste vorbehaltlich von Eignungsbeurteilungen anbieten. Die SFC hat lizenzierten Plattformen gestattet, Staking-Dienste anzubieten, und hat lizenzierten Fondsmanagern ermöglicht, innerhalb festgelegter Parameter auf wichtige internationale Kryptowährungsbörsen zuzugreifen. Die institutionelle Adoption wächst weiter, mit über 35 lizenzierten Vermögensverwaltungsgesellschaften für virtuelle Vermögenswerte, die im Territorium tätig sind.

Branchenschwerpunkt

Hongkongs Kryptowährungssektor weist in mehreren Bereichen besondere Stärken auf:

Vermögensverwaltung und Handel: Die etablierte Finanzinfrastruktur des Territoriums und der breite Pool asiatischer institutioneller Investoren unterstützen ein vielfältiges Ökosystem aus Fonds für virtuelle Vermögenswerte, Handelsplattformen und Beratungsdienstleistungen. Mehrere globale Vermögensverwalter unterhalten Hongkonger Niederlassungen mit Fokus auf digitale Vermögenswerte.

Tokenisierung: Hongkong hat tokenisierte Green Bonds emittiert und regulatorische Klarheit für tokenisierte Wertpapiere, Fonds und Real-World-Assets geschaffen. Project Ensemble unter Federführung der HKMA stellt die strukturierteste staatlich geförderte Tokenisierungsinitiative der Region dar, die zwischen 2024 und 2025 von der Sandbox-Phase in den Live-Pilotbetrieb übergegangen ist.

Stablecoin-Infrastruktur: Die Stablecoins Ordinance positioniert Hongkong als Zentrum für die konforme Emission fiatgebundener Stablecoins. Die Regierung hat das Testen lizenzierter Stablecoins in öffentlichen Zahlungsanwendungen unterstützt, und die HKMA-Sandbox (ab März 2024) ermöglichte Experimente vor der Lizenzerteilung.

Grenzüberschreitende Finanzen: Hongkongs Rolle als Finanzgateway zwischen dem chinesischen Festland und dem breiteren Asien-Pazifik-Raum macht es für Blockchain-basierte grenzüberschreitende Zahlungs- und Abwicklungslösungen attraktiv. Project Ensemble demonstrierte 2024 die atomare grenzüberschreitende Abwicklung zwischen Hongkong und dem Äquivalentsystem der Banque de France.

Entwicklung der Regulierung

Hongkongs Ansatz hat sich von einem anfänglichen optionalen Rahmen zu einem umfassenden verpflichtenden Lizenzierungssystem weiterentwickelt, das auf dem Grundsatz „gleiches Geschäft, gleiche Risiken, gleiche Regeln“ beruht. Das VATP-Regime gemäß der AMLO (2023) und die Stablecoins Ordinance (2025) bilden die beiden Säulen dieses Rahmens. Vorschläge für OTC-Handels- und Verwahrungslizenzierungsregime befinden sich im Konsultationsstadium und würden, sofern verabschiedet, die primäre Palette regulierter Aktivitäten mit virtuellen Vermögenswerten vervollständigen.

Hongkong beteiligt sich an der internationalen Regulierungskoordinierung über das Global Financial Innovation Network (GFIN) sowie an grenzüberschreitenden Testvereinbarungen mit Aufsichtsbehörden in mehreren Jurisdiktionen. Die regulatorische Entwicklungsrichtung des Territoriums spiegelt ein bewusstes Bestreben wider, den Anlegerschutz mit einem Rahmen in Einklang zu bringen, der darauf ausgelegt ist, konforme globale Unternehmen im Bereich virtueller Vermögenswerte anzuziehen.