Initial Public Offering (IPO)

Een IPO is veel meer dan simpelweg "naar de beurs gaan". Het is doorgaans het sluitstuk van jaren private groei, gefinancierd met venture capital of private equity, en vereist dat het bedrijf een gedetailleerde registratieverklaring indient, in de Verenigde Staten meestal een Form S-1, met daarin geauditeerde jaarcijfers, risicofactoren en de bestemming van de opbrengst. Investeringsbanken treden op als underwriter: zij bepalen de prijs van de aandelen en organiseren een roadshow om de institutionele vraag te peilen voordat het aandeel begint te handelen op een beurs zoals de NYSE of Nasdaq.

Zodra de aandelen genoteerd staan, gelden voor insiders van het bedrijf meestal een lock-up periode van doorgaans zo'n 180 dagen, waardoor ze hun aandelen niet meteen kunnen verkopen en de markt kunnen overspoelen. De IPO-prijs wordt de avond voor de eerste handelsdag vastgesteld, en de eerste koers kan ruim boven of onder die prijs uitkomen, afhankelijk van de vraag. Die schommeling heeft de afgelopen jaren herhaaldelijk pas beursgenoteerde crypto-gerelateerde bedrijven geraakt in hun eerste weken.

Crypto heeft zijn eigen, parallelle ladder van fondsenwerving opgebouwd. Bij een Initial Coin Offering verkoopt een project tokens rechtstreeks aan het publiek op basis van een whitepaper in plaats van een prospectus, met weinig regelgevend toezicht: een aanpak die de speculatieve hausse van 2017 tot 2018 aanwakkerde, met bijbehorende fraude. Initial Exchange Offerings laten de verkoop lopen via het launchpad van een gecentraliseerde exchange voor een basisscreening, terwijl Initial DEX Offerings hetzelfde doen op decentrale platformen. Een Security Token Offering ligt het dichtst bij een echte IPO: hierbij worden tokens uitgegeven die juridisch als effecten gelden, soms met rechten zoals een aandeel in de omzet, en die doorgaans alleen toegankelijk zijn voor accredited investors onder de effectenwetgeving.

Steeds vaker slaan cryptobedrijven tokenverkopen helemaal over en kiezen ze voor een gewone IPO. Coinbase ging in 2021 naar Nasdaq, stablecoin-uitgever Circle debuteerde medio 2025 op de NYSE, en exchanges als Bullish en Gemini gingen datzelfde jaar naar de beurs, terwijl Kraken zich voorbereidt op een notering. Voor deze bedrijven levert een volledige IPO meer liquiditeit, geschiktheid voor beursindices en regelgevende geloofwaardigheid op die een tokenverkoop niet kan evenaren, tegen de prijs van de zware verplichte openbaarmaking en compliancelast die elk beursgenoteerd bedrijf daarna draagt.