Stock-to-Flow model (S2F)

Stock-to-Flow (S2F) is een waarderingsmodel dat de schaarste van een asset inschat door de bestaande voorraad (de totale hoeveelheid die al in omloop is) te delen door de jaarlijkse flow (de hoeveelheid die er ieder jaar nieuw bijkomt). Een hoge ratio betekent dat nieuwe aanvoer nauwelijks invloed heeft op de bestaande voorraad, het kenmerk van een schaars, moeilijk te inflateren asset zoals goud.

De pseudonieme analist PlanB paste deze maatstaf in maart 2019 toe op Bitcoin en betoogde dat de geprogrammeerde halvings van Bitcoin, de gebeurtenissen die elke vier jaar de miningbeloning halveren, de S2F-ratio gestaag opdrijven en, volgens zijn regressieanalyse, nauw correleerden met de historische prijs. Later breidde hij het idee uit tot een "cross-asset"-versie (S2FX), die Bitcoin, goud en zilver op één curve indeelde in schaarsteniveaus.

Het model werd tijdens de bull run van 2020-2021 een van de meest aangehaalde prijsmodellen in crypto, toen de Bitcoinprijs de voorspelde trend nauw volgde. Die correlatie brak vanaf eind 2021 af: PlanB's eigen doel van 100.000 dollar tegen het einde van het jaar en latere zescijferige "floor"-voorspellingen werden ruimschoots gemist, en Bitcoin noteert sindsdien ruim onder de curve van het model.

Critici, waaronder Ethereum-medeoprichter Vitalik Buterin, stellen dat S2F statistisch gebrekkig is: het model negeert vraag volledig, steunt op een vorm van cirkelredenering omdat marktwaarde uit de prijs wordt afgeleid, en slaagt niet voor standaard cointegratietests. De meeste analisten beschouwen S2F tegenwoordig als slechts één schaarste-indicator naast vele andere in plaats van een betrouwbare prijsvoorspeller, en het wordt zelden toegepast buiten Bitcoin omdat schema's voor maximum supply bij de meeste andere assets veel minder rigide zijn.