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Deutsch Eine Decentralized Exchange (DEX) ersetzt die Matching-Engine einer traditionellen Exchange durch selbstausführenden Code, sodass Trader Token direkt aus ihrer eigenen Wallet tauschen können, statt Geld bei einem Unternehmen zu hinterlegen.
Die meisten DEXs laufen nach dem Modell eines Automated Market Maker: Statt Käufer und Verkäufer in einem Orderbuch zu matchen, werden Trades gegen Liquidity Pools bepreist, die von anderen Nutzern gefüllt werden und dafür einen Anteil der Handelsgebühren erhalten. Uniswap, PancakeSwap und ähnliche Protokolle haben dieses Design populär gemacht, weil kein zentraler Betreiber nötig ist und es auch auf Blockchains mit begrenztem Durchsatz gut funktioniert. Mit dem Aufkommen schnellerer Chains und Layer-2-Netzwerke brachten einige Plattformen orderbuchähnlichen Handel vollständig on-chain, und Aggregatoren routen einen einzelnen Swap heute über Dutzende Pools, um den besten verfügbaren Preis zu finden.
Da Trades direkt auf der Blockchain abgewickelt werden und nicht in der internen Datenbank eines Unternehmens, ist eine DEX in der Regel langsamer und kann höhere Netzwerkgebühren verursachen als eine Centralized Exchange. Im Gegenzug geben Nutzer die Custody über ihre Assets nie aus der Hand, und es gibt kein Anmeldeformular, keinen KYC-Check und kein Auszahlungslimit zwischen einer Wallet und dem Markt. Dieses Self-Custody-Modell steht im Zentrum von DeFi, verlagert die Verantwortung jedoch auf den Nutzer: eine verlorene Seed Phrase, ein fehlerhafter Smart Contract oder ein dünn gefüllter Pool, der Slippage verursacht, kann von keinem Support-Team rückgängig gemacht werden.
Liquidity Provider tragen ein eigenes Risiko, bekannt als Impermanent Loss, wenn sich die Preise gepoolter Token auseinanderentwickeln. Trotz dieser Kompromisse ist das Handelsvolumen auf DEXs zu einem erheblichen Teil der gesamten Krypto-Aktivität herangewachsen, vor allem getrieben von einer Handvoll dominanter AMM-Protokolle.
