Bubble

In crypto ontstaat een bubble wanneer kopers minder worden gedreven door het onderliggende nut of de adoptie van een asset, en meer door de verwachting dat iemand anders er later een nog hogere prijs voor betaalt. Die zichzelf versterkende cyclus, stijgende prijzen die meer kopers aantrekken, waardoor de prijzen nog verder stijgen, kan de waardering losmaken van alles wat op fundamentals lijkt, totdat het vertrouwen breekt en de correctie net zo snel gaat als de stijging.

Crypto bubbles volgen doorgaans een herkenbaar patroon: een vroege fase waarin echte innovatie ingewijde kopers aantrekt, een hypefase waarin mediaberichten en verhalen op social media retailtraders aantrekken die snel winst willen maken, een piek waarbij prijzen loskomen van elke redelijke waardering, en een crash die wordt veroorzaakt door winstneming, slecht nieuws, of één spraakmakende mislukking die het sentiment breekt. Leverage versterkt doorgaans beide fasen: geleend geld versnelt de rally, waarna gedwongen liquidaties de ineenstorting versnellen.

Twee episodes worden vaak aangehaald als schoolvoorbeelden van crypto bubbles. In 2017 steeg bitcoin van ongeveer $1.000 naar bijna $20.000, terwijl duizenden ICO's miljarden dollars ophaalden voor projecten met weinig meer dan een whitepaper; de meeste van die tokens verloren later het grootste deel van hun waarde. In 2021 overschreed de totale cryptomarkt kortstondig $3 biljoen, samen met een speculatieve piek in NFT's en "DeFi summer"-tokens, voordat een neergang in 2022, verergerd door de val van TerraUSD/Luna en het faillissement van exchange FTX, het grootste deel van de winst wegvaagde.

Omdat bubbles pas achteraf duidelijk worden, benaderen veel analisten scherpe, door hype gedreven rally's met scepsis in plaats van te proberen de exacte piek te voorspellen, en combineren die scepsis met positiegrootte en risicobeheer om de uiteindelijke correction te overleven.