Cross Margin

Cross margin beschrijft hoe collateral wordt gedeeld over een volledig account in plaats van gekoppeld aan één enkele trade. In plaats van een vast bedrag apart te zetten voor elke positie, bundelt de exchange het gehele margebedrag en zet dit in waar nodig, zodat een winstgevende positie in feite een verliesgevende positie binnen hetzelfde account kan ondersteunen.

De mechaniek is belangrijk omdat de liquidatieprijs niet vaststaat. Deze verschuift continu naarmate het wallet-saldo van het account, de ongerealiseerde winst en verlies, en funding-betalingen veranderen. Op de meeste derivatenplatforms wordt liquidatie berekend op basis van de mark price in plaats van de laatst verhandelde prijs, specifiek om de impact van dunne orderboeken of korte prijspieken te beperken. Een trader die meerdere posities tegelijk aanhoudt, ziet het liquidatieniveau van elke positie bewegen naarmate de andere posities in waarde stijgen of dalen, en zelfs een ogenschijnlijk onafhankelijke actie, zoals het opnemen van geld, kan een liquidatieprijs dichterbij brengen.

Cross margin is populair bij traders die gehedgde strategieën of meerdere posities tegelijk aanhouden, bijvoorbeeld een longpositie in één asset zoals Bitcoin naast een shortpositie in een ander asset, omdat winst op de ene poot verlies op de andere kan compenseren zonder handmatige herbalancering. Het is ook kapitaalefficiënter dan het apart financieren van meerdere isolated posities.

De keerzijde is concentratierisico: omdat het volledige account elke openstaande trade dekt, kan één ongunstige beweging in combinatie met hoge leverage het gehele saldo wegvagen in plaats van alleen het kapitaal dat aan één slechte trade was toegewezen. Daarom laten veel exchanges traders per positie schakelen tussen cross en isolated modus, en risicobewuste traders reserveren cross margin vaak voor gehedgde portefeuilles terwijl ze experimentele of sterk gehefboomde trades isoleren.