Block Trade

Ein Block Trade ist ein einzelner, privat vereinbarter Kauf oder Verkauf einer großen Menge einer Kryptowährung oder eines Krypto-Derivats, der außerhalb des öffentlichen Orderbuchs einer Exchange ausgehandelt und erst nach Abschluss des Geschäfts gemeldet wird. Da Preis und Menge vorab zwischen den beiden Parteien vereinbart werden, muss keine Seite sich "durch das Orderbuch arbeiten" und dabei zunehmend schlechtere Preise hinnehmen, während eine große Order die sichtbaren Kauf- und Verkaufsangebote aufzehrt.

Exchanges und Derivateplattformen legen in der Regel eine Mindestgröße fest, ab der ein Geschäft qualifiziert. Deribit verlangt beispielsweise mindestens 25 BTC oder 250 ETH (oder eine gleichwertige Kombination aus Options- und Futures-Positionen), bevor ein Trade über das Block- oder Request-for-Quote-System arrangiert werden kann, und selbst dann wird der Trade erst nach der Ausführung in der Handelshistorie sichtbar, versehen mit einer eigenen Block-Trade-Kennung. Spot-orientierte Plattformen und spezialisierte Over-the-Counter (OTC)-Desks, etwa von großen Exchanges oder Principal-Trading-Firmen, wenden eigene Schwellenwerte an, die häufig bei rund 100.000 US-Dollar beginnen und bis in die zweistelligen Millionenbeträge reichen.

Block Trades sind wichtig, weil Krypto-Orderbücher, selbst auf den größten Plattformen, im Verhältnis zu dem Volumen, das manche Fonds, Miner oder Treasuries bewegen müssen, relativ dünn sind. Würde dieses Volumen offen ausgeführt, könnte dies starke Slippage auslösen oder Front-Running provozieren. Indem der Trade privat abgewickelt wird und eine Gegenpartei die Position übernimmt, erhalten beide Seiten Preissicherheit, und der breitere Markt bleibt von einem plötzlichen, störenden Ausschlag der sichtbaren Liquidity verschont. Der wichtigste Kompromiss ist geringere Transparenz: Außenstehende erfahren von der Transaktion erst, nachdem sie bereits stattgefunden hat.