Collateralized Debt Position (CDP)

Eine CDP funktioniert, indem Assets in einem Smart Contract hinterlegt werden, der daraufhin eine Collateralisierungsquote berechnet: den Wert der eingezahlten Sicherheiten geteilt durch den Wert der dagegen aufgenommenen Schuld. Solange diese Quote über einem vom Protokoll festgelegten Minimum bleibt, bleibt die Position offen, und der Kreditnehmer behält vollständiges Eigentum an den zugrunde liegenden Assets. Lediglich das Verschieben ist eingeschränkt, bis die Schuld zurückgezahlt oder die Position geschlossen wird.

Das Konzept stammt von MakerDAO, dessen ursprüngliches Single-Collateral-System den Begriff "CDP" wörtlich verwendete, bevor das Multi-Collateral-Dai-Upgrade von 2019 einzelne Positionen in "Vaults" umbenannte, ein Begriff, der sich in Makers eigenen Oberflächen (und dem Nachfolger Sky Protocol aus dem Jahr 2026) gehalten hat, obwohl der zugrunde liegende Mechanismus, und der generische Branchenbegriff "CDP", derselbe geblieben ist. Nutzer hinterlegen ETH, gestaktes ETH, wrapped Bitcoin oder andere zugelassene Assets und prägen damit DAI oder USDS, üblicherweise mit einer erforderlichen Besicherung von 145 bis 175 Prozent, abhängig von der Volatilität des jeweiligen Assets.

Da sich Kryptopreise schnell bewegen, verlassen sich CDPs auf automatisierte Liquidation: Fällt der Wert der Sicherheiten unter die erforderliche Schwelle, begleicht ein Liquidator die Schuld und beansprucht die Sicherheiten mit einem Abschlag, was das Protokoll vor faulen Schulden schützt. Diese Übersicherungspflicht ist der zentrale Kompromiss beim CDP-basierten Kreditieren: Sie vermeidet Gegenparteirisiko und Bonitätsprüfungen, bindet aber mehr Kapital als ein klassischer Kredit. Andere DeFi-Protokolle neben Maker/Sky, darunter Liquity und Abracadabra, nutzen dasselbe CDP-Kernmodell mit anderen Sicherheitentypen und Ziel-Stablecoins.