Dutch Auction

Bei einer Dutch Auction (Auktion mit fallendem Preis) legt der Verkäufer, oder das Protokoll, einen hohen Startpreis fest, der in festen Intervallen oder kontinuierlich sinkt, bis ein Bieter den aktuellen Preis akzeptiert oder ein vorher festgelegter Mindestpreis erreicht wird. Anders als bei einer englischen Auktion, bei der Käufer sich gegenseitig überbieten, belohnt eine Dutch Auction gutes Timing: Wer wartet, riskiert, dass jemand anderes früher zuschlägt, wer zu früh bietet, zahlt mehr als nötig. Der erste Teilnehmer, der den fallenden Preis akzeptiert, gewinnt, und die Auktion endet sofort.

Krypto-Projekte übernahmen dieses Format, um Probleme mit Verkäufen zu Festpreisen zu lösen. Gnosis führte 2017 eine der ersten Krypto-Dutch-Auctions für sein ICO durch und sammelte dabei in etwa zehn Minuten rund 12,5 Millionen Dollar ein, Tezos sammelte im selben Jahr mit einer ähnlichen fallenden Preisstruktur mehr als 200 Millionen Dollar ein. Solana verteilte später einen Teil seines Supplys über eine von CoinList organisierte Dutch Auction. NFT-Kollektionen nutzen dasselbe Prinzip beim Minten: Der Preis fällt von einer hohen Obergrenze alle paar Minuten, bis Angebot und Nachfrage zusammentreffen, wodurch der Markt statt des Erstellers den Preis bestimmt und das Rätselraten bei der Preisfindung reduziert.

Auch DeFi-Kreditprotokolle setzen Dutch Auctions bei Liquidationen ein. Das Liquidation-2.0-System von MakerDAO ersetzte die langsameren, englisch-artigen Sicherheitenauktionen durch Dutch Auctions, die sofort abgewickelt werden, sobald ein Keeper den fallenden Preis trifft, und die auch Teilausführungen unterstützen. Da der Preis schrittweise sinkt statt durch konkurrierende Gebote, haben Keeper wenig Grund, zu hohe Gasgebühren zu zahlen, um als Erste auszuführen, was die Gas Wars eindämmt, die first-come-first-served-Liquidationssysteme plagen.

Das größte Risiko ist eine fehlerhafte Kalibrierung: Ein zu hoch angesetzter Startpreis oder eine zu schnelle Preisabnahme kann dazu führen, dass ein Asset weit unter seinem fairen Marktwert abgewickelt wird, bevor echte Nachfrage die Chance bekommt, mitzubieten.