Dutch Auction

Bij een Dutch auction (veiling met dalende prijs) stelt de verkoper, of het protocol, een hoge startprijs in die geleidelijk daalt, met vaste tussenpozen of continu, totdat een bieder de actuele prijs accepteert of een vooraf ingestelde bodemprijs wordt bereikt. In tegenstelling tot een Engelse veiling, waarbij kopers elkaar overbieden, beloont een Dutch auction goede timing: wachten kan betekenen dat je het item misloopt aan iemand die eerder wil kopen, terwijl te vroeg bieden betekent dat je meer betaalt dan nodig. De eerste deelnemer die de dalende prijs accepteert wint, en de veiling eindigt direct.

Cryptoprojecten namen dit format over om problemen met verkopen tegen een vaste prijs op te lossen. Gnosis hield een van de eerste crypto Dutch auctions voor zijn ICO in 2017 en haalde daarmee ongeveer 12,5 miljoen dollar op in ongeveer tien minuten, en Tezos haalde datzelfde jaar meer dan 200 miljoen dollar op met een vergelijkbare dalende prijsstructuur. Solana verdeelde later een deel van zijn supply via een Dutch auction georganiseerd door CoinList. NFT-collecties gebruiken hetzelfde principe bij het minten: de prijs daalt vanaf een hoog plafond elke paar minuten totdat vraag en aanbod elkaar ontmoeten, waardoor de markt in plaats van de maker de prijs bepaalt en het giswerk rond price discovery vermindert.

DeFi-leenprotocollen passen Dutch auctions ook toe bij liquidaties. Het Liquidation 2.0-systeem van MakerDAO verving de tragere, Engels-stijl veilingen van onderpand door Dutch auctions die direct afwikkelen zodra een keeper de dalende prijs matcht, met ondersteuning voor gedeeltelijke invulling. Omdat de prijs geleidelijk daalt in plaats van via competitief bieden, hebben keepers weinig reden om te veel te betalen aan gasfees om als eerste uit te voeren, wat de gas wars beperkt die first-come, first-served liquidatiesystemen teisteren.

Het grootste risico is een verkeerde kalibratie: een startprijs die te hoog is ingesteld, of een daalsnelheid die te snel gaat, kan ervoor zorgen dat een asset ver onder de eerlijke marktwaarde wordt afgewikkeld voordat echte vraag de kans krijgt om te bieden.