Order Book

Achter de zichtbare bids en asks van het orderboek zit een matching engine die voortdurend inkomende orders koppelt aan de wachtrij. Alleen limit orders, geprijsde instructies om op een specifiek niveau te kopen of verkopen, vullen daadwerkelijk het orderboek; een market order wordt simpelweg uitgevoerd tegen de liquiditeit die al klaarligt, zonder zelf een nieuwe regel toe te voegen.

Bids worden gerangschikt van hoogste naar laagste prijs en asks van laagste naar hoogste, waarbij het verschil tussen de hoogste bid en de laagste ask de bid-ask spread wordt genoemd. Een smalle spread met dikke orderstapels rond de huidige prijs wijst op een diepe, efficiënte markt waarin grote trades kunnen worden afgehandeld zonder de prijs sterk te bewegen. Een dun orderboek, vaak te zien bij altcoin-paren met weinig volume, betekent dat zelfs bescheiden orders al slippage of scherpe prijsschommelingen kunnen veroorzaken. Veel handelsplatformen visualiseren dit als een depth chart, waarbij cumulatief bid- en askvolume als twee lijnen worden getekend die elkaar raken bij de actuele koers.

Traders lezen orderboeken voor meer dan alleen uitvoering: grote clusters openstaande orders, ook wel muren genoemd, kunnen wijzen op steun of weerstand, maar kunnen ook nep zijn, geplaatst en daarna weer geannuleerd om het sentiment te manipuleren in plaats van echt te handelen. Dit is een van de redenen waarom gereguleerde exchanges toezicht houden op spoofing en wash trading. Ook verschijnt niet alles in het orderboek: iceberg-orders tonen slechts een klein deel van hun werkelijke omvang, en OTC- of dark-pool-transacties gaan er volledig omheen.

Dit "central limit order book"-model, al lang de standaard op gecentraliseerde exchanges, duikt steeds vaker ook on-chain op, waar het concurreert met automated market maker-ontwerpen zoals die veel worden gebruikt binnen Ethereum-DeFi, vooral bij traders die betere uitvoering willen voor grote orders.