Market Maker (MM)

Een market maker (MM) is een handelaar, handelsfirma of geautomatiseerd systeem dat continu zowel een koop- als een verkoopprijs voor een asset aanbiedt, en zijn inkomen haalt uit het kleine verschil tussen die twee prijzen in plaats van uit een gok op de richting van de koers. Op een gecentraliseerde exchange betekent dit dat er limietorders aan beide kanten van het order book blijven staan; op een gedecentraliseerde exchange kan het ook betekenen dat er tokens worden ingebracht in een geautomatiseerde liquiditeitspool.

Het mechanisme is eenvoudig. Handelt een asset rond de $10, dan biedt een MM bijvoorbeeld $9,95 en vraagt $10,05. Telkens wanneer een koper op de vraagprijs ingaat en een verkoper op de biedprijs, strijkt de market maker dat verschil van $0,10 op, ook wel de bid-ask spread genoemd, en dat proces herhaalt zich duizenden keren per dag. Exchanges belonen aangewezen market makers vaak met fee rebates of kortingen, omdat hun voortdurende tweezijdige quoting de order books diep en verhandelbaar houdt, wat vooral belangrijk is bij paren met minder volume waar liquiditeit anders dun zou zijn.

Market making is niet zonder risico. Blijft een MM kopen in een dalende markt of verkopen tijdens een rally, dan kan de voorraad aan de verkeerde kant van de beweging terechtkomen. Daarom leunen professionele partijen op hedging en snelle order-annuleringslogica om hun blootstelling te beheersen, zeker rond volatiel nieuws. Zonder actieve market makers lopen spreads op, neemt slippage toe en wordt het lastiger om coins met een kleinere marktkapitalisatie tegen een eerlijke prijs te verhandelen. Grote exchanges draaien doorgaans formele market maker-programma's met fee-tiers op basis van volume, API's met lage latency, en soms kredietlijnen om firma's aan te trekken die bereid zijn beide kanten van het book krap te houden.