Liquidity mining

Liquidity Mining ist der Mechanismus, den viele Decentralized-Finance-Protokolle (DeFi) nutzen, um Handelstiefe aufzubauen. Anstatt sich auf professionelle Market Maker zu verlassen, belohnt ein Projekt jeden, der Assets in seinen Liquidity Pool einzahlt, mit neu ausgegebenen Token, zusätzlich zu den Trading-Fees, die ein Liquidity Provider ohnehin verdient.

Das Modell geht auf Compound zurück, das im Juni 2020 begann, sein COMP-Governance-Token an Lender und Borrower auf seinem Geldmarkt auszuschütten. Innerhalb weniger Wochen zog das Programm Hunderte Millionen Dollar in das Protokoll, und Uniswap folgte im September mit einer großen UNI-Verteilung an frühere Liquidity Provider. Zusammen lösten diese Launches aus, was die Branche heute "DeFi Summer" nennt, und Nachahmer wie SushiSwap und Curve kopierten das Konzept rasch.

In der Praxis stellt ein Nutzer zunächst ein Token-Paar für einen Automated Market Maker bereit und erhält einen LP-Token, der seinen Anteil am Pool repräsentiert. Bei vielen Protokollen kann dieser LP-Token anschließend in einem separaten Rewards-Contract gestaked werden, der das Governance-Token des Projekts über die Zeit ausschüttet, meist proportional zur gestakten Menge und zur Dauer der Sperrfrist. Da Governance-Token Stimmrechte über Protokollparameter verleihen, dient Liquidity Mining zugleich als Dezentralisierungswerkzeug, das Kontrolle unter frühen Nutzern verteilt, statt sie bei einem kleinen Gründerteam zu konzentrieren.

Die Belohnungen sind nicht risikofrei. Token-Emissionen können die tatsächliche Nachfrage übersteigen und im Preis stark fallen, Pools bleiben dem Risiko von Impermanent Loss ausgesetzt, und die zugrunde liegenden Smart Contracts können fehlerhaft oder angreifbar sein, weshalb eine beworbene Jahresrendite stets gegen diese Faktoren abgewogen werden sollte, bevor Kapital eingesetzt wird.