Liquidity mining

Liquidity mining is het mechanisme dat veel decentralized finance (DeFi) protocollen gebruiken om handelsdiepte op te bouwen. In plaats van te vertrouwen op professionele market makers, beloont een project iedereen die assets stort in zijn liquidity pool met nieuw uitgegeven tokens, bovenop de trading fees die een liquidity provider al verdient.

Het model gaat terug tot Compound, dat in juni 2020 begon met het uitkeren van zijn COMP governance token aan lenders en borrowers op zijn geldmarkt. Binnen enkele weken trok het programma honderden miljoenen dollars aan naar het protocol, en Uniswap volgde die september met een grote UNI-uitkering aan eerdere liquidity providers. Samen ontstaken deze lanceringen wat de industrie nu "DeFi Summer" noemt, en navolgers zoals SushiSwap en Curve kopieerden het model al snel.

In de praktijk levert een gebruiker eerst een tokenpaar aan een automated market maker en ontvangt hij een LP-token dat zijn aandeel in de pool vertegenwoordigt. Bij veel protocollen kan dat LP-token vervolgens worden gestaked in een apart rewards-contract, dat het governance token van het project over tijd uitkeert, doorgaans naar verhouding van het gestakete bedrag en hoe lang het vergrendeld blijft. Omdat governance tokens stemrecht geven over protocolparameters, dient liquidity mining ook als decentralisatietool, waarbij zeggenschap wordt verspreid onder vroege gebruikers in plaats van geconcentreerd bij een klein oprichtersteam.

De beloningen zijn niet zonder risico. Token-uitgiftes kunnen sneller groeien dan de werkelijke vraag en fors in prijs dalen, pools blijven blootgesteld aan impermanent loss, en de onderliggende smart contracts kunnen fouten bevatten of worden misbruikt, dus een geadverteerd jaarlijks rendement moet altijd tegen deze factoren worden afgewogen voordat er kapitaal wordt ingezet.