Peg

Een peg legt een streefwisselkoers vast waaraan een asset zich moet houden ten opzichte van een referentiewaarde, en het concept bestond al decennia voor crypto: centrale banken koppelen al lang nationale valuta aan de Amerikaanse dollar of goud om handel en prijzen voorspelbaar te houden. Blockchainsystemen lenen hetzelfde idee, maar vervangen ingrijpen door centrale banken door smart contracts, reservebeheerders of algoritmische regels.

De meeste crypto-pegs vallen in een van drie categorieën. Fiat-gedekte stablecoins zoals USDC en USDT houden cash en kortlopende Treasury bills aan die gelijk zijn aan de tokens in omloop, en geautoriseerde partijen kunnen ze 1:1 met de uitgever aanmaken of inwisselen, een arbitrageloop die de prijs telkens terugtrekt naar het streefpunt zodra deze afwijkt. Crypto-gecollateraliseerde stablecoins zoals DAI vereisen dat gebruikers meer waarde in ETH of andere assets vastzetten dan het geminte bedrag, vaak 150% of meer, zodat de buffer prijsschommelingen kan opvangen voordat de peg breekt. Algoritmische ontwerpen, die een koers proberen vast te houden puur via incentives in plaats van reserves, hebben zich veel minder betrouwbaar getoond; de ineenstorting van TerraUSD in 2022 blijft het meest sprekende voorbeeld. Pegs komen ook buiten stablecoins voor, zoals wrapped tokens die zijn gebouwd om de prijs van een asset op een andere chain te weerspiegelen.

Niet elke peg wordt met dezelfde striktheid gehandhaafd. Een "harde" peg belooft altijd exacte inwisselbaarheid, terwijl een "zachte" peg kleine, tijdelijke afwijkingen van het streefpunt toestaat. Wanneer marktstress, een golf van inwisselingen of een gebrekkig mechanisme de prijs aanzienlijk van zijn anker afduwt, heet het resultaat een depeg, een gebeurtenis die kan variëren van een korte schommeling tot een permanent waardeverlies.