Liquidity Provider (LP) Token

Wenn ein Nutzer Assets in einen Liquidity Pool einzahlt, prägt das Protokoll sofort eine entsprechende Menge LP-Tokens und schickt sie zurück. Das ist keine feste 1:1-Quittung: Die ausgegebene Menge hängt vom Anteil des Einzahlers am Gesamtwert des Pools in diesem Moment ab, sodass dieselbe Einzahlung in einem kleinen Pool eine ganz andere Anzahl an Tokens ergeben kann als in einem tiefen Pool. Die meisten LP-Tokens folgen einem gängigen fungiblen Standard wie ERC-20 auf Ethereum, wodurch sie übertragen, gehandelt oder in anderen Protokollen eingesetzt werden können, statt untätig in einem Wallet zu liegen.

Der Besitz des Tokens ist der Eigentumsnachweis: Wer ihn kontrolliert, kann ihn später verbrennen, um seinen Anteil der Pool-Assets plus die während der Haltezeit angefallenen Trading Fees, meist einen Bruchteil eines Prozents pro Swap, abzuheben. Da der Token selbst diesen Anspruch trägt, bedeutet sein Verlust, etwa durch ein verlorenes Wallet, Phishing oder eine falsch adressierte Transaktion, den Verlust des Zugriffs auf die zugrunde liegenden Funds, auch wenn die Einzahlung technisch weiterhin im Pool liegt.

Ihr eigentlicher Nutzen in DeFi ergibt sich aus der Composability. Statt Kapital ungenutzt liegen zu lassen, setzen Inhaber LP-Tokens häufig ein, um:

• sie in einem separaten Yield-Farming-Contract zu staken und so zusätzlich zu den Trading Fees den nativen Token eines Protokolls zu verdienen.
• sie als Sicherheit auf Lending-Plattformen zu hinterlegen und andere Assets zu leihen, ohne die ursprüngliche Position aufzulösen.
• sie für Governance-Abstimmungen auf der ausgebenden Plattform zu nutzen.

Dieses Stapeln von Rewards erhöht das Risikoprofil zusammen mit der Rendite. Impermanent Loss, die Differenz zwischen dem einfachen Halten von Assets und ihrer Einbringung in einen Pool, in dem die Preise auseinanderlaufen, mindert den Wert bereits, bevor überhaupt ein Smart-Contract-Fehler oder ein Rug Pull ins Spiel kommt, und der Einsatz von LP-Tokens als Sicherheit bringt zusätzlich Liquidationsrisiko mit sich.