Slippage

Slippage entsteht immer dann, wenn der auf dem Bildschirm angezeigte Preis nicht dem Preis entspricht, zu dem der Trade tatsächlich on-chain ausgeführt wird. Im Krypto-Bereich wird dies vor allem durch zwei Faktoren bestimmt: wie stark der Trade selbst den Markt bewegt, und wie sehr sich der Markt in den Sekunden zwischen dem Absenden und der Bestätigung einer Order verändert.

Bei einem Automated Market Maker verschiebt ein Swap unmittelbar das Verhältnis der Tokens in einem Liquidity Pool, sodass die Größe des Trades selbst einen Teil der Slippage bestimmt: Je kleiner der Pool im Verhältnis zur Order, desto stärker bewegt sich der Preis, bevor der Swap ausgeführt wird. Dies wird oft als Price Impact bezeichnet und ist getrennt von Slippage zu betrachten, die allein durch Netzwerkverzögerung entsteht, wenn eine Transaktion mehrere Blocks im Mempool verbleibt, während sich der breitere Marktpreis vom ursprünglichen Kurs entfernt.

Die meisten DEX-Oberflächen erlauben es Tradern, eine maximale Slippage Tolerance festzulegen: einen prozentualen Puffer zwischen dem angezeigten Preis und dem schlechtesten noch akzeptablen Ausführungspreis. Liegt der endgültige Preis außerhalb dieses Puffers, wird die Transaktion zurückgesetzt, anstatt zu einem schlechten Kurs ausgeführt zu werden. Eine enge Tolerance schützt vor schlechten Preisen, birgt aber bei volatilen Assets das Risiko fehlgeschlagener Transaktionen; eine großzügige Tolerance garantiert nahezu immer die Ausführung, kann jedoch von Bots über sogenannte Sandwich-Attacken ausgenutzt werden, bei denen kurz vor einem ausstehenden Trade gekauft und direkt danach verkauft wird, um die Differenz abzuschöpfen, eine Form des Front Running.

Slippage fällt bei tiefen, stark gehandelten Paaren meist am geringsten aus und bei dünn gehandelten Tokens am größten, weshalb die Liquiditätstiefe der wichtigste Faktor dafür ist, wie viel ein Trade jenseits der genannten Gebühren tatsächlich kostet.