Swap

In der Praxis ist ein Swap das, was in dem Moment passiert, in dem ein Trader auf einer Oberfläche einer Decentralized Exchange auf "Bestätigen" klickt: Ein Token verlässt die Wallet und ein anderes Token trifft ein, abgewickelt in einer einzigen On-Chain-Transaktion, ohne Orderbuch und ohne Gegenpartei, auf die man warten müsste.

Die meisten Swaps laufen über einen Automated Market Maker (AMM), einen Smart Contract, der einen Pool aus zwei (oder mehr) Assets hält. Nicht eine passende Kauf- und Verkaufsorder, sondern das Verhältnis im Pool bestimmt den Preis: Eine Formel wie das Constant-Product-Modell berechnet den Wechselkurs nach jedem Trade neu, sodass größere Swaps den Preis stärker bewegen als kleinere. Deshalb zeigen Oberflächen vor der Bestätigung eines Trades eine geschätzte Ausgabemenge, einen Price-Impact-Prozentsatz und eine Slippage-Toleranz an; bewegt sich der Preis vor dem Mining der Transaktion über diese Toleranz hinaus, schlägt der Swap einfach fehl, anstatt zu einem schlechteren Kurs ausgeführt zu werden.

Da die Preisbildung automatisch und permissionless erfolgt, sind Swaps zur Standardmethode geworden, um auf einer Decentralized Exchange (DEX) zwischen Assets zu wechseln, wodurch jeder Tausende Token direkt aus einer Self-Custody-Wallet handeln kann, darunter auch Token, die nie auf einer zentralisierten Plattform gelistet waren. Aggregatoren leiten einen einzelnen Swap über mehrere Pools, um den besten kombinierten Kurs zu finden, und neuere Designs fügen Concentrated-Liquidity-Bereiche oder On-Chain-Limit-Orders hinzu, um den Price Impact zu verringern.

Der Begriff deckt auch Fälle außerhalb von AMMs ab: Ein Atomic Swap tauscht Assets zwischen zwei getrennten Blockchains ohne Intermediär, unter Verwendung zeitlich gesperrter Verträge, sodass der Trade entweder auf beiden Seiten vollständig abgeschlossen oder komplett rückgängig gemacht wird. Token-Migrationen, bei denen Inhaber Token eines alten Contracts nach einem Rebranding oder Upgrade gegen einen neuen umtauschen, verwenden denselben Begriff für einen anderen, einmaligen Vorgang.