Collateralization

Collateralization werkt doordat een lener een asset moet vastzetten die meer waard is dan de lening of synthetische token die hij daarvoor terugkrijgt, zodat de geldschieter of het protocol een buffer heeft om prijsschommelingen op te vangen voordat er ooit verlies ontstaat. De verhouding tussen beide waarden, uitgedrukt als percentage, wordt door protocollen continu gevolgd om te bepalen of een positie nog veilig is.

Omdat blockchains geen kredietscores of rechtbanken hebben om wanbetalers achterna te zitten, vervangen DeFi-leenmarkten zoals Aave en Compound vertrouwen door wiskunde: een lener die ETH of een andere volatiele asset stort, kan doorgaans slechts een lening opnemen ter waarde van 60-80% van die collateral, een limiet die bekendstaat als de loan-to-value ratio. Een aparte, hogere liquidatiedrempel markeert het punt waarop de positie onveilig wordt. Als de marktprijs van de collateral daalt en de ratio die drempel doorbreekt, grijpen geautomatiseerde liquidators of veilingen in: ze verkopen een deel van de collateral, lossen de schuld af en rekenen de lener een boete aan, meestal 5-10% van de positie.

Stablecoin-uitgevers zoals Sky (voorheen MakerDAO) passen dezelfde logica toe via een Collateralized Debt Position, waarbij gebruikers crypto vastzetten, vaak ETH, en daartegen een aan de dollar gekoppelde token minten, waarbij de ratio doorgaans boven 150% wordt gehouden om scherpe koersdalingen te overleven.

De kern van de afweging is kapitaalefficiëntie versus veiligheid: hogere collateral-eisen maken cascaderende liquidaties minder waarschijnlijk, maar leggen meer kapitaal vast per geleende dollar, wat verklaart waarom ratio's sterk verschillen per asset en per risicobereidheid van het protocol.