Halving

Halving ist nicht nur bei Bitcoin zu finden, aber die Bitcoin-Variante hat geprägt, wie die gesamte Branche über Angebotsschocks spricht. Der Mechanismus ist von Anfang an im Protokoll verankert und tritt automatisch alle 210.000 Blocks in Kraft, etwa alle vier Jahre, wobei die neu geschaffenen Coins, die Miner pro Block erhalten, ohne Abstimmung, Upgrade oder menschliche Entscheidung halbiert werden.

Die Halvings von Bitcoin haben die Block-Reward Schritt für Schritt reduziert: November 2012 (von 50 auf 25 BTC), Juli 2016 (von 25 auf 12,5 BTC), Mai 2020 (von 12,5 auf 6,25 BTC) und April 2024 (von 6,25 auf 3,125 BTC). Das nächste wird für etwa April 2028 bei Blockhöhe 1.050.000 erwartet, wenn die Reward auf 1,5625 BTC sinkt. Dieses Muster abnehmender Rewards setzt sich fort bis etwa zum Jahr 2140, wenn die letzten Einheiten der Gesamtmenge von 21 Millionen Bitcoin ausgegeben sind und Miner vollständig auf Transaktionsgebühren als Einnahmequelle angewiesen sind.

Die ökonomische Logik ist einfach: Da mit der Zeit immer weniger neue Coins auf den Markt kommen, steigt die Knappheit, sofern die Nachfrage stabil bleibt oder wächst. Frühere Halvings wurden oft von starken Kursanstiegen innerhalb von 12 bis 18 Monaten gefolgt, wobei diese Gewinne mit jedem Zyklus kleiner ausfielen, und Korrelation ist nicht dasselbe wie Kausalität, da so viele andere Faktoren die Märkte bewegen.

Halvings setzen zudem die Wirtschaftlichkeit der Miner direkt unter Druck. Betriebe mit hohen Stromkosten oder veralteter Hardware können über Nacht unrentabel werden, was manchmal einen vorübergehenden Rückgang der Netzwerk-Hashrate auslöst, bis schwächere Miner aufgeben und sich die Difficulty anpasst. Einige andere Proof-of-Work-Coins übernehmen den Halving-Mechanismus von Bitcoin, wobei nur wenige die gleiche Marktaufmerksamkeit erhalten.